互聯(lián)網(wǎng)金融背景下我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策研究
中小企業(yè)融資的實質(zhì)就是讓能夠高效率使用資金的中小企業(yè)能夠順利地獲得資金,從而優(yōu)化整個社會的資源配置。由于中小企業(yè)受其規(guī)模的限制,在融資方面只能選擇投資小、見效快、周期短的方式,選擇范圍小,大部分中小企業(yè)會選擇商業(yè)銀行作為其融資的方式,形式過于單一;在競爭力上,中小企業(yè)敵不過大型企業(yè),受市場優(yōu)勝劣汰的規(guī)律影響,中小企業(yè)要站足腳跟十分困難。此外,中小企業(yè)信用度低,一些擔(dān)保企業(yè)不愿意作?;蚴翘岢隹量桃?,中小企業(yè)的貸款要求無法滿足。以上這些現(xiàn)象說明中小企業(yè)融資難,其生存狀況十分嚴峻。
互聯(lián)網(wǎng)革命之后,阿里巴巴、余額寶、P2P、眾籌等,正是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的產(chǎn)物?;ヂ?lián)網(wǎng)金融為我國中小企業(yè)提高自身競爭力帶來了許多機遇,但同時也帶來了一些挑戰(zhàn)。
1 文獻綜述
1.1 國外文獻綜述
莫帝格利尼和彌勒教授(1958)在《資本成本、企業(yè)融資與投資理論》中提出了“MM理論”,解決了企業(yè)的市場價值與融資結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系問題,屬于經(jīng)典的企業(yè)融資理論。兩人還提出了融資順序偏好理論。在該理論中,中小企業(yè)改變了傳統(tǒng)融資目標(biāo)——以最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo),選擇對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀干預(yù)程度最小的方式,即融資次序以內(nèi)源性融資為先,外源性融資為次;在外源融資中,以債權(quán)優(yōu)先,股權(quán)為次。隨后,理論界對“MM理論”中的假設(shè)條件進行探究,形成權(quán)衡理論、激勵理論、控制理論、非對稱信息理論等多種理論學(xué)說。目前,國外理論界對中小企業(yè)融資問題的理論研究主要集中在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、融資渠道、在分析當(dāng)前融資環(huán)境的基礎(chǔ)上提出中小企業(yè)融資問題的有效措施。
1975年,美國開始傭金市場化,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭十分激烈,隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展,低成本的網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)風(fēng)靡起來,從而誕生了純網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀(jì)商E—Trade,昭示著美國互聯(lián)網(wǎng)金融的開端。Thomas Meyer(2007)指出了P2P融資模式最大的優(yōu)勢在于節(jié)約成本,除此之外,他還提出P2P的積極作用以及存在的風(fēng)險。
1.2 國內(nèi)文獻綜述
我國對于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義學(xué)術(shù)界眾說紛紜。謝平(2012)在《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》文章中從定義及支付方式、信息處理和資源配置這幾方面對互聯(lián)網(wǎng)金融進行研究,隨后也有其他學(xué)者將眾籌、余額寶等融資模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融單獨的融資模式來進行研究?!?013互聯(lián)網(wǎng)金融十大領(lǐng)軍人物”,北京京北投資管理有限公司總裁羅明雄開創(chuàng)性地提出互聯(lián)網(wǎng)金融的六大模式:第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌融資、信息化金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶。這是目前我國學(xué)術(shù)界比較公認的分類。
2 我國中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資模式現(xiàn)狀
2.1 互聯(lián)網(wǎng)融資模式概述
近年來,隨著互聯(lián)網(wǎng)不斷普及,我國互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)服務(wù)也不斷完善,運用互聯(lián)網(wǎng)金融融資的并不僅僅是簡單銀行業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化,更是一種新興融資方式的興起,為中小企業(yè)融資開辟了新的聚道。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至2016年末,阿里巴巴旗下的浙江網(wǎng)商銀行(包括之前的阿里小貸、螞蟻小貸)已經(jīng)累計發(fā)放貸款8000多億元,至少500萬小微企業(yè)在此平臺下獲得了幫助。另一組數(shù)據(jù)顯示,2016 年互聯(lián)網(wǎng)公司主導(dǎo)的狹義互聯(lián)網(wǎng)消費性融資規(guī)模約為 4700 億元(不含線下金融機構(gòu)線上化業(yè)務(wù)),占全社會短期消費貸款的比重約為9%。
2.2 互聯(lián)網(wǎng)融資模式種類
2.2.1 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式
P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式指利用社交網(wǎng)絡(luò)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)工具,實現(xiàn)投資者與貸款者之間的資金流通。借貸雙方通過P2P網(wǎng)貸平臺進行借貸交易,中小企業(yè)可以在平臺上迅速融資,而且還款時間和借款金額有很大的自主性,大大緩解了融資難、融資時間長等問題。此外,P2P還打破了傳統(tǒng)借貸時空上的限制,促進資金的優(yōu)化配置。據(jù)第一網(wǎng)貸報告顯示,2017年全國P2P網(wǎng)貸成交額38952.35億元,比2016年增加10,902.97億元,增長38.87%。但是,2018年以來,P2P的數(shù)量驟減。據(jù)統(tǒng)計,截止2018年6月30日,我國在運營P2P平臺共2835家,2018年上半年新增P2P平臺36家,消亡721家。
2.2.2 眾籌模式
眾籌融資模式是指利用互聯(lián)網(wǎng)的社交網(wǎng)絡(luò)傳播性能,通過團購或者預(yù)購方式向社會公眾發(fā)起項目資金籌集模式。眾籌的回報一般是以企業(yè)產(chǎn)品或者提供服無作為回報。眾籌主要有兩大優(yōu)勢。其一,門檻低。在當(dāng)前國家對金融市場管制日趨嚴密的背景下,中小企業(yè)企業(yè)融資更加困難。利用眾籌平臺積累資金,打破了傳統(tǒng)融資方式的束縛。其二,掀起創(chuàng)新熱潮。每一個人民群眾都有機會發(fā)揮自己的創(chuàng)新能力,將自己的想法付諸于實踐。
截至2017年年底,834家平臺中已停止運營或轉(zhuǎn)型其他業(yè)務(wù)的共有540家,正常運營的平臺僅有294家。大量眾籌平臺停運或轉(zhuǎn)型,同時新開設(shè)的平臺數(shù)量很少,眾籌行業(yè)已經(jīng)開始了一場殘酷的洗牌。2018年以來,眾籌數(shù)量仍在不斷減少,從2018年5月的全國眾籌行業(yè)月報來看,2018年眾籌平臺總計已經(jīng)減到183家,當(dāng)月無新增平臺。
2.2.3 電子商務(wù)平臺融資
電子商務(wù)指以信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為手段,以商品交換為中心的商務(wù)活動。最典型例子是阿里金融。2011年,阿里巴巴小額貸款股份有限公司,其控股股東是阿里巴巴集團,主營業(yè)務(wù)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù),市場上被稱為阿里小貸模式。2017年第一季度阿里巴巴集團收入達到385.79億元人民;京東收入762.26億元人民幣;唯品會收入159.5億人民幣;蘇寧云商收入373.77億元人民幣。
2.3 互聯(lián)網(wǎng)融資模式具有的優(yōu)勢
2.3.1 大數(shù)據(jù)優(yōu)勢:適當(dāng)解決信息不對稱問題
互聯(lián)網(wǎng)金融主要通過計算機處理信息,通過對數(shù)據(jù)進行篩選、分析,進而對企業(yè)進行風(fēng)險分析?;ヂ?lián)網(wǎng)金融能多方位、多角度獲取企業(yè)日常經(jīng)營中各類數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性好,且記錄時間長,能給投資者提供大量可靠信息,投資者也可以獲得全面的數(shù)據(jù),做出更加正確的抉擇。
2.3.2 融資形式更加多元化
傳統(tǒng)的融資的資金來源大多來自于商業(yè)銀行,融資聚道狹窄。而互聯(lián)網(wǎng)金融主要來自于民間資本,為中小企業(yè)融資注入新鮮的血液,使融資形式更加多元化?;ヂ?lián)網(wǎng)金融改變傳統(tǒng)融資面對面的模式,憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺構(gòu)建直接融資聚道,增強了直接融資市場的活躍性。
2.3.3 利于解決信貸配給問題
傳統(tǒng)的融資模式下,個人主觀因素對信貸配給影響巨大,如:商業(yè)銀行為了風(fēng)險防范,拒絕一部分中小企業(yè)的融資需求。而在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下,通過互聯(lián)網(wǎng)收集到的數(shù)據(jù)分析,得出數(shù)字量化的模型結(jié)果,從而決定中小企業(yè)發(fā)放貸款的額度。其中主觀因素占比小,有利于解決信貸配給問題。此外,P2P模式等互聯(lián)網(wǎng)融資平臺所發(fā)布的資金信息便捷高效、公開透明,根據(jù)實際情況,資金所有者能做出恰當(dāng)?shù)娜谫Y選擇,避免信貸配給問題。
2.3.4 降低融資成本
傳統(tǒng)的融資方式審核程序復(fù)雜,貸款審批還需要借貸雙方面簽,更是降低效率;而利用互聯(lián)網(wǎng)融資,打破時空限制,充分利用互聯(lián)網(wǎng)便捷高效的優(yōu)勢,大大降低了融資成本。具體而言,其一,可以減少信息收集的費用?;ヂ?lián)網(wǎng)金融機構(gòu)從多方位、多角度獲取企業(yè)日常經(jīng)營中各類數(shù)據(jù),當(dāng)形成一定規(guī)模時,收集、處理信息的成本接近于零。其二,可以降低交易成本。傳統(tǒng)模式下借貸雙方還需雙方出面簽協(xié)議,耗費大量人力、物力和財力。而在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下,中小企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)之間的交易直接通過網(wǎng)絡(luò)完成,交易成本大幅降低。
3 對策建議
互聯(lián)網(wǎng)融資以其大數(shù)據(jù)、融資成本低、融資形式多樣化、更高效解決信貸配給問題的優(yōu)勢,為中小企業(yè)融資開辟了新道路。但是由于互聯(lián)網(wǎng)金融起步較晚,體系不夠健全,還有很多問題亟待解決。本文從三方面來提出建設(shè)意見。
3.1 構(gòu)建我國中小企業(yè)多元化融資模式
3.1.1 融資渠道多元化
中小企業(yè)融資渠道的單一,主要是銀行、信用社為主。我國中小企業(yè)要實現(xiàn)更好、更快的發(fā)展,不能僅依靠銀行信貸的方式融通資金,還迫切需要其他新的融資渠道。為此,政府應(yīng)當(dāng)加強信貸引導(dǎo),鼓勵融資金融產(chǎn)品多元化,為中小企業(yè)量身定制適合其發(fā)展的金融服務(wù)產(chǎn)品。同時,將中小企業(yè)作為普惠金融和互聯(lián)網(wǎng)金融的重點服務(wù)對象,不斷推動普惠金融和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。
3.1.2 融資服務(wù)機構(gòu)多元化
我國銀行業(yè)由于歷史的原因,產(chǎn)業(yè)集中度較高。銀行都是大型銀行,中小型金融機構(gòu)很少。政府要加強信貸政策引導(dǎo),引導(dǎo)金融機構(gòu),優(yōu)化金融機構(gòu)審批業(yè)務(wù)流程,增加對中小企業(yè)的貸款。它還可以增加互聯(lián)網(wǎng)金融公司進入資本市場的鼓勵。創(chuàng)新金融服務(wù)體系,有利于推動金融體制改革,促進金融體制創(chuàng)新,完善信用服務(wù)體系建設(shè);同時也有助于中小企業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行向高科技企業(yè)提供資金支持的出發(fā)點是注重效率,增加信貸投入,完善中介服務(wù)機構(gòu),建立多渠道投融資體系。支持科技進步,推動科技成果產(chǎn)業(yè)化,除了傳統(tǒng)的信用擔(dān)保外,發(fā)展科技成果等多種擔(dān)保模式以滿足中小企業(yè)的融資需求。
3.1.3 融資準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)多元化
(1)新三板:由于銀行融資審查復(fù)雜,程序復(fù)雜,審批時間長,中小企業(yè)融資成本過高,不利于解決問題。新董事會由于進入門檻低,效率高而吸引了大量中小企業(yè)?!度珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)管理辦法》指出,股份公司上市申請需滿足以下條件:依法成立并存活兩年;業(yè)務(wù)明確;公司治理機制健全;股權(quán)明晰;理事會經(jīng)紀(jì)人建議并繼續(xù)監(jiān)督;要求的其他條件。在這種情況下,進入創(chuàng)業(yè)板的要求不僅要符合上述條件,還要明確限制利潤,營業(yè)額等。盡管創(chuàng)業(yè)板進入門檻相對較低,但對于中小企業(yè)來說,進入創(chuàng)業(yè)板還是比較困難的。新三板在某些地區(qū)只有定性條件,沒有明確的數(shù)字邊界,所以中小企業(yè)相比進入主板,中小板和創(chuàng)業(yè)板更容易。
(2)企業(yè)債:由于政府缺乏相應(yīng)政策、法規(guī)的支持我國企業(yè)債融資發(fā)展緩慢。我國處于社會主義現(xiàn)代建設(shè)的初級階段,經(jīng)濟基礎(chǔ)、政策法規(guī)、社會文化等原因使得許多政策落地效果大打折扣。但是政府在引導(dǎo)企業(yè)發(fā)債融資方面起到很大的作用。因此政府應(yīng)當(dāng)綜合考慮現(xiàn)階段的市場環(huán)境,加速債券融資法律法規(guī)建設(shè),為企業(yè)債融資提供良好的環(huán)境。同時,大力發(fā)展企業(yè)債券市場,創(chuàng)新債券工具,市場化債券利率,提升對投資者的吸引力。
3.2 優(yōu)化企業(yè)組織管理結(jié)構(gòu),提高企業(yè)的信用水平
中小企業(yè)信用意識和誠信道德普遍不太強。他們對信貸的重要性認識不足。他們只將信用理解為在道德層面上存在的質(zhì)量,但他們不能真正意識到信用實際上是資源是一種財富。許多企業(yè)只注重眼前的既得利益,忽視了自身信用水平的管理,直接導(dǎo)致信用銷售不良,拖欠賬款嚴重拖欠很多的公司。因此,中國企業(yè)的整體信用管理水平較低。可以看出,我國中小企業(yè)對信貸的認識不夠深刻,信用水平不夠重視。針對上述情況,企業(yè)要與時俱進,改革創(chuàng)新,完善體制,提高企業(yè)綜合實力;不斷學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融知識,注重自我積累;提高企業(yè)信息質(zhì)量,實現(xiàn)事實真相,按時完成任務(wù);建立規(guī)劃意識,宣傳企業(yè)亮點,建立良好的商業(yè)信譽。公司的資本運作是一個復(fù)雜的課題,因為它涉及市場,金融,商業(yè)法,統(tǒng)計學(xué),計算機和管理等諸多方面,而且它的專業(yè)性和技術(shù)性非常高。中小企業(yè)應(yīng)重視金融知識的普及,定期組織網(wǎng)上金融知識競賽;組織互聯(lián)網(wǎng)金融平臺運營培訓(xùn),提高員工互聯(lián)網(wǎng)金融工作能力;積極與成熟的電子商務(wù)公司進行交流合作,學(xué)習(xí)先進技術(shù)。工作經(jīng)驗。
3.3 充分發(fā)揮國家在融資中的作用
3.3.1 建立健全社會征信體制建設(shè)
我國信用數(shù)據(jù)市場開放程度較低,獲取信用信息困難。信用信息主要分布在銀行,工商等部門。這些數(shù)據(jù)可以更真實地反映公司的信用水平并具有較高的價值。然而,這些部門無法實現(xiàn)完整的數(shù)據(jù)共享和互操作性,加上信用數(shù)據(jù)的市場開放程度低,獲取信用信息是一件非常困難的事情。另一方面,每家商業(yè)銀行都有自己的企業(yè)信用評級規(guī)則,這些評級法相距甚遠。這直接導(dǎo)致同一家公司不同商業(yè)銀行的信用評級存在巨大差異。不難發(fā)現(xiàn),這也是因為商業(yè)銀行之間的信息渠道不暢通,信息公開性不高。因此,有必要增加市場信用數(shù)據(jù)的公開性,并利用信息渠道進行溝通,以高度整合零散和混亂的信息。
3.3.2 健全融資法律法規(guī)
2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年,之后互聯(lián)網(wǎng)金融處于野蠻生長階段。互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展急需與之相適應(yīng)的法律法規(guī)出臺。國家有關(guān)部門要明確監(jiān)管主體,例如:銀監(jiān)會要加強互聯(lián)網(wǎng)金融平臺運營的監(jiān)管;證監(jiān)會要加大股權(quán)眾籌的規(guī)范與指導(dǎo)。
3.3.3 為中小企業(yè)提供社會化服務(wù),增強數(shù)據(jù)的公開性和共享性
首先,央行應(yīng)逐步公開各中小企業(yè)的征信記錄,有利于督促企業(yè)注重自身信用記錄,營造良好的投資環(huán)境。第二,構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)融資信息查詢系統(tǒng),將互聯(lián)網(wǎng)平臺信息收集、整合到系統(tǒng),增強數(shù)據(jù)的公開性和共享性,有利于減少信用風(fēng)險。
本文來源:《企業(yè)科技與發(fā)展》:http://m.00559.cn/w/qk/21223.html
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