M公司成長性及投資分析研究

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展衍生出的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)近年來紛紛上市，本文主要對M公司進(jìn)行成長性分析，主要從財務(wù)角度和非財務(wù)角度進(jìn)行分析，對投資者進(jìn)行M公司的投資提供一些參考和建議。

1  企業(yè)狀況

在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟高速發(fā)展的新時代，互聯(lián)網(wǎng)平臺也衍生出很多移動互聯(lián)網(wǎng)臺

公司，我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，特別是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮。M公司是當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的翹楚之一，其經(jīng)營范圍有：軟件、硬件、app等。

2  M公司成長性分析

2.1  主營業(yè)務(wù)毛利率分析

我們都知道一個成長性良好的企業(yè)都離不開較好的主營業(yè)務(wù)毛利率，該指標(biāo)代表企業(yè)持續(xù)的盈利能力，同樣對M公司來說其成長性的判斷也必須依靠主營業(yè)務(wù)毛利率的高低來判斷其持續(xù)盈利能力的強弱。因為源源不斷的盈利才能支撐企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，是企業(yè)前進(jìn)的成本來源。

一般來說公司的成長是穩(wěn)定且增長的，那么該公司的主營業(yè)務(wù)毛利率同樣也是穩(wěn)定增長的，該指標(biāo)的增長表示公司的產(chǎn)品在市場上銷量很好，其獲利能力也比較強。M公司最近三年的毛利率浮動區(qū)間在13.55-17.76%，年均毛利率在15.66%左右，這三年的毛利率還算比較穩(wěn)定，說明M公司的主業(yè)就處于成長期，是一個處于高成長期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。這也意味著M公司所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)具有發(fā)展性，其前景發(fā)展廣闊，該公司的經(jīng)營策略也是值得借鑒的，對投資者來說具有一定的投資意義。   

2.2  主營業(yè)務(wù)凈利率分析

主營業(yè)務(wù)凈利率作為反映公司盈利能力的另一個指標(biāo)，其特性更具真實性，其計算時的經(jīng)營收益是扣除期間費用和相關(guān)稅金之后的標(biāo)準(zhǔn)來算的。而上文中的毛利率是沒有扣除有關(guān)的費用和稅金的，因此在衡量公司盈利能力的準(zhǔn)確性上還差一點。主營業(yè)務(wù)凈利率越高，說明這個公司的業(yè)務(wù)發(fā)展越好，而其業(yè)務(wù)發(fā)展的核心產(chǎn)品競爭力也越強。

M公司的主營業(yè)務(wù)凈利潤為負(fù)，且浮動區(qū)間在-298.94%到-396.61%，凈利潤說明的是企業(yè)的稅后利潤，但是根據(jù)觀察其利潤表可以發(fā)現(xiàn)其稅前利潤連續(xù)三年都為負(fù)，說明M公司在費用上的開銷較大。尤其是管理費用的開銷比例大，是唯一兩年都持續(xù)增長的比率， 2016年的管理費用增長率為106.14%。其中研發(fā)占管理費用的比率年均高達(dá)50%，說明M公司對其科研的投入資金較大。其主要原因是其屬于軟件和硬件型公司，技術(shù)是其占領(lǐng)同行業(yè)的核心競爭力量。

2.3  償債能力分析

M公司的成長性分析不能只依靠盈利分析來判斷，同時還應(yīng)考慮到期償債能力，因為無論現(xiàn)在哪個公司都背負(fù)著一定的負(fù)債，而公司可以通過財務(wù)杠桿原理，充分將資金利用起來進(jìn)行投資再創(chuàng)造，從而獲取更多的利潤。這里主要分析M企業(yè)的流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率這3個指標(biāo)，借此來分析M公司未來的成長性趨勢。

M公司的流動比率是大于一般標(biāo)準(zhǔn)值的，流動比率高說明M公司的流動資金滯留在流動資產(chǎn)上，沒有充分的利用資金。理論上一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低（50%以下），表明該企業(yè)的償債能力相對較強，但由于M公司2016年的資產(chǎn)負(fù)債率只有8.14%，低于50%較多，說明其沒有充分利用財務(wù)杠桿原理，沒有充分利用外部資金缺少更好的投資機會，沒有實現(xiàn)資源配置最大化，不利于M公司的快速發(fā)展。

2.4  營運能力分析

衡量公司成長性的另一個指標(biāo)就是公司的營運能力，因為這個指標(biāo)代表公司對資源的有效利用率和其生產(chǎn)管理水平的能力。本文采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個財務(wù)指標(biāo)來對美圖公司的營運能力進(jìn)行分析。由于缺少2014年年初的數(shù)據(jù)，因此只能對2015年和2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行計算。而美圖公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以通過東方財富網(wǎng)進(jìn)行查詢得出。

美圖公司2014年-2016年營運能力指標(biāo)：（1）美圖公司從2015年到2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是增長的，理論上來說應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，說明美圖公司應(yīng)收賬款回收速度增加，企業(yè)的管理工作效率有所提高，有利于提高美圖公司企業(yè)資產(chǎn)的流動性，能收回部分貸款，減少或避免壞賬發(fā)生的可能性。（2）美圖公司2014年到2016年的存貨周轉(zhuǎn)率呈明顯下降趨勢，但是存貨周轉(zhuǎn)率還與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期有關(guān)聯(lián)。生產(chǎn)經(jīng)營周期短，表示無需儲備大量存貨，那么其存貨周轉(zhuǎn)率就會相對低，美圖公司的存貨大部分為手機等硬件產(chǎn)品。而其智能硬件為美圖手機，根據(jù)市場報道美圖手機近幾年來一經(jīng)上市就出現(xiàn)售罄現(xiàn)象屢出不斷，甚至出現(xiàn)黃牛高價銷售美圖手機，說明其銷售緊張，出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。（3）美圖公司2014年到2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，說明企業(yè)在近兩年來逐步對資產(chǎn)的利用率降低，觀察美圖公司這三年的資產(chǎn)負(fù)債表可以發(fā)現(xiàn)其資產(chǎn)類項目增加最明顯的科目是“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物”，該會計科目在2016年突然增加其主要原因是，美圖公司在2016年上市，通過發(fā)現(xiàn)股票籌集到大量現(xiàn)金，其籌資活動影響較大，使得分母的總資產(chǎn)數(shù)額擴大，因此導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變小。  

2.5  非財務(wù)能力分析

一個公司的成長性發(fā)展，不能單單依靠公司的財務(wù)指標(biāo)來作為判斷依據(jù)，同時還應(yīng)根據(jù)外在環(huán)境來判斷，比如國家宏觀政策、市場的需求導(dǎo)向，以及其內(nèi)在因素的影響：產(chǎn)品競爭力、改公司的決策及開拓精神等。而其經(jīng)營的app等軟件屬于“互聯(lián)網(wǎng)+”的政策范圍，同時也具有較強的競爭優(yōu)勢。其次，從M公司本身的市場來看，使用該公司app的用戶總量持續(xù)上升， M公司擁有較高的市場客戶。而其海外海外用戶截止2016年底已達(dá)到5億名，該公司的客戶群體主要為女性，而用戶基數(shù)也在不斷攀升，種種原因都說明M公司具有廣闊的市場和良好的發(fā)展前景。    

3  對M公司部分項目的前景分析

3.1  M軟件功能前景分析

M公司之所以能有如此龐大的用戶，其根本原因是因為該公司的產(chǎn)品具有很強的創(chuàng)新能力，能滿足消費者在日常生活中的攝影需求、娛樂需要等。M公司在產(chǎn)業(yè)鏈上具有完整的產(chǎn)品矩陣，因此能很快地占領(lǐng)市場有屬于自己的特殊的消費群體。但是隨著現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)公司的快速發(fā)展，越來越多的競爭性公司涌入市場，例如faceu、snow等美顏軟件的上線，極大地分瓜了M公司的市場份額。因此，M公司未來的發(fā)展道路上必須堅定不移得以科研為核心，以主要市場需求為導(dǎo)向，把科研技術(shù)融入到產(chǎn)品功能中，為企業(yè)的成長性提供堅固的核心技術(shù)。

3.2  M手機前景分析

從上文分析中，M公司在最近兩年的收益中90%依靠的是其智能手機的銷售，M公司智能手機2016年的收益高達(dá)人民幣14.739億元，比2015年增長120.9%，說明該板塊是M公司的主要收入來源。2017年M公司新品MT8拍照手機因首創(chuàng)采用了單反級雙像素前置攝像頭、AI美顏黑科技、智能降噪等技術(shù)規(guī)格，其上市就被搶空，出現(xiàn)一機難求的情況。2017 年后，手機市場上的主流經(jīng)銷商也紛紛推出了具有同樣功能的美顏智能手機，不斷的沖擊這M手機的市場占有份額。因此M手機的市場競爭壓力變大，為了其良好的前景，必須加快專利性技術(shù)的研究。

4  促進(jìn)M公司成長性的建議

4.1  保持主營業(yè)務(wù)增長，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

從M公司的主營業(yè)務(wù)收入來看其最近三年的收入額都是呈上升趨勢，M公司應(yīng)充分利用其擁有高用戶率的優(yōu)點，把握住目前的客戶群體，可以擴大其手機每次的發(fā)行數(shù)量，同時還應(yīng)開發(fā)其他的具有專利技術(shù)的核心功能，注重海外市場的開發(fā)，穩(wěn)定提高M(jìn)公司的凈利潤，結(jié)合自身較高的品牌優(yōu)勢和廣闊的市場網(wǎng)絡(luò)，并且可以有針對性的根據(jù)市場特殊時期的需求推出限量的高利產(chǎn)品，從而提高其產(chǎn)品的附加值，為公司的持續(xù)發(fā)展打下堅定的基礎(chǔ)。

4.2  加強成本控制，提高M(jìn)公司資本運作能力

根據(jù)M公司近三年的財務(wù)報表，可以發(fā)現(xiàn)在收入增加的同時其成本也同樣增加。當(dāng)今人工成本越來越高的發(fā)展趨勢下，M公司要想節(jié)約成本，就只能通過引進(jìn)或開發(fā)高新技術(shù)，降低人工成本，用自動化一體化的生產(chǎn)線代替?zhèn)鹘y(tǒng)的人工制造生產(chǎn)線。此外，M公司還應(yīng)充分調(diào)研市場，準(zhǔn)確把握市場需求，根據(jù)現(xiàn)階段的市場營銷形勢選擇正確的營銷手段，把銷售成本降到最低。

4.3  提高營銷手段和水平

隨著信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，尤其是電子商務(wù)競爭日益激烈，互聯(lián)網(wǎng)公司面臨著機遇的同時也有挑戰(zhàn)。而公司為了銷售產(chǎn)品擴大其市場占有率，就必須擺脫傳統(tǒng)的營銷模式，積極投身于適合本公司銷售的電子營銷活動中。M公司還應(yīng)及時地進(jìn)行市場調(diào)研，了解并收集不同的客戶群體需求，對所搜集的信息作出有效的分析并反饋到研發(fā)部門和銷售部門，促進(jìn)各個部門進(jìn)行策略調(diào)整。 

本文來源：《企業(yè)科技與發(fā)展》：http://m.00559.cn/w/qk/21223.html