出口企業(yè)如何利用金融衍生工具進行外匯風險的防范

隨著我國經(jīng)濟市場化程度的不斷提高以及經(jīng)濟全球化進程的不斷發(fā)展，我國出口企業(yè)面臨的外匯風險不斷加大。外匯風險包括三種類型：經(jīng)濟風險、交易風險和折算風險。本文所指外匯風險是指交易風險，即企業(yè)在經(jīng)營活動中交易協(xié)議達成到交易完成這段時間里匯率發(fā)生變動而導致企業(yè)的應收帳款或應付帳款的價值所承受的風險。合理利用金融衍生工具可以對外匯風險進行有效的防范。

一、我國出口企業(yè)外匯風險防范現(xiàn)狀分析

匯改十多年以來，我國出口企業(yè)積極調整戰(zhàn)略，變被動為主動，防范外匯風險的意識及管理匯兌風險的能力逐漸增強。金融衍生工具是防范外匯風險行之有效的手段，這幾年我國企業(yè)不斷向大型跨國公司學習金融衍生工具規(guī)避外匯風險的方法，運用該工具管理外匯風險的技術不斷進步，但是很多企業(yè)，特別是中小企業(yè)對這一工具的應用還不夠成熟。

二、出口企業(yè)如何利用金融衍生工具進行外匯風險的防范

金融衍生工具是指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產(chǎn)品價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。20世紀80年代以來的金融自由化極大地推進了全球范圍內(nèi)金融衍生工具的發(fā)展，我國金融衍生產(chǎn)品市場也發(fā)展迅速，我國的出口企業(yè)可以借此滿足國際理財?shù)男枰?，有效?guī)避外匯風險。

（一） 遠期結售匯

   遠期結售匯為鎖定當期成本，保值避險的首選金融產(chǎn)品。遠期結售匯是確定匯價在前而實際外匯收支發(fā)生在后的結售匯業(yè)務?？蛻襞c銀行協(xié)商簽訂遠期結售匯合同，約定將來辦理結匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當天，客戶可按照遠期結售匯合同向銀行辦理結匯或售匯業(yè)務。在出口商品時，企業(yè)可通過遠期結售匯按約定的遠期匯率賣出外匯，將匯率變動的風險固定在一定的范圍之內(nèi)。遠期結售匯的實質是企業(yè)將風險轉嫁給了銀行，因此除手續(xù)費外，銀行還要收取一定的風險保險費作為補償，一般費用較高，因此遠期結售匯多為大型貿(mào)易進出口集團的選擇。

（二）外匯期貨保值

期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約交易。外匯期貨合約由交易雙方訂立，約定在將來某一日期以成交時所確定的匯率，交易某種外匯的標準化和約。外貿(mào)企業(yè)為防止在出口協(xié)議達成時到結算完成時這一時間段內(nèi)匯率發(fā)生波動而給企業(yè)帶來損失，可在外匯期貨市場上做一筆時間、金額相同但方向相反的交易，即做空外幣，這樣即可在匯率發(fā)生不利波動時穩(wěn)定企業(yè)收益。   

（三）外匯期權保值     

期權是一種權力的有償使用，金融期權購買者在向出售者支付一定的費用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品的權力，但并沒有必須履行期權合約的義務。如一家出口企業(yè)作為期權買方，可向期權賣方買入看跌期權，即當本幣匯率降低時，便可按約定匯率賣出外幣從而免受損失。這種方式比遠期結售匯和期貨更具保值作用，因為若匯率實際變動與預測相反，則可以不履行期權合約，但費用要高。

（四）掉期交易

掉期交易又稱互換交易，是遠期交易和即期交易的結合物。企業(yè)在簽訂買進或賣出合同的同時，再賣出或買進遠期外匯合同，兩筆交易幣種相同，匯率不同,方向相反。掉期交易與上述三種方法的區(qū)別在于，前者兩筆方向相反的交易同時進行而后者是在已有的一筆交易基礎上作方向相反的交易。

（五）無本金交割遠期外匯交易（NDF）

NDF是一種場外的金融衍生交易工具。該交易基于交易雙方對匯率的不同看法，由銀行充當中介機構簽訂非交割遠期交易合約，確定遠期匯率、期限和金額，合約到期時按遠期匯率與實際匯率的差額進行交割清算，與本金金額、實際收支毫無關系。結算的貨幣是自由兌換的貨幣，如美元。NDF產(chǎn)品最顯著的特點就是無須對本金進行交割。

例如，某國內(nèi)企業(yè)向外國客戶銷售一筆商品，合同規(guī)定在4個月后完成貨款200萬美元的結算，目前人民幣對美元匯率為6.2594。未防止4個月后人民幣升值帶來的損失，該企業(yè)可與銀行簽訂協(xié)議，約定匯率6.1594。三個月后，市場匯率為6.1146。那么企業(yè)可以如數(shù)的收到1231.88(200×6.1594)萬人民幣，另外向銀行支付20萬美元的差價。這樣企業(yè)就可將由于匯率變動而產(chǎn)生損失固定在一定范圍內(nèi)。

三、利用金融衍生工具進行外匯風險管理應注意的問題：

央行近幾年的數(shù)據(jù)顯示，我國出口企業(yè)還不能夠充分利用金融衍生工具的保值功能進行外匯風險的防范工作。國內(nèi)企業(yè)應該進一步加強對金融知識的學習，深入研究金融衍生工具的運行規(guī)律及應用方法。要注意到不同金融衍生工具的特點，根據(jù)企業(yè)的財務狀況、抗風險能力等因素選擇合適的工具。另外企業(yè)要進行詳細準確的財務核算來確定風險管理成本、風險損失和報酬之間的利害關系。企業(yè)也可根據(jù)自身的實際情況進行金融衍生工具的組合，來充分地滿足規(guī)避外匯風險的需要。

參考文獻：

[1]王琛.浮動匯率制下企業(yè)規(guī)避外匯風險的選擇[J].上海金融,2006,(6):70-72  

[2]李艷梅.降低出口企業(yè)外匯風險的主要金融衍生工具探析[J].財政金融,2014,(7):8

本文來源：http://m.00559.cn/w/jg/33.html  《現(xiàn)代經(jīng)濟信息》